储能仍处于快速增长阶段，增量空间还很大。然而，考虑到今年的宏观环境和市场格局的快速变化，投资机构出手都相对谨慎。

近日，绿动资本投资董事总经理余乐接受《融中财经》的专访，在他看来，行业受到政策周期、供求周期、技术周期多方面的影响，但新能源行业的长期发展趋势相信是稳健增长的。“投资策略其实变化不大，不论外部环境发生什么变化，用合理的价格投资具备核心竞争力的标的应该是不变的策略。”他说。

他认为，目前，绿动关注的方向包括维护新型电力系统稳定性所需的各种新型形式的储能技术、受益于储能起量的新材料等。在储能领域已布局的企业有海外细分市场的领先储能企业安仕新能源、电芯厂商欣旺达动力电池、做微型逆变器的天牧光能等。

投资判断储能项目时，绿动资本主要看所处的储能产业链环节，如果是集成商或逆变器厂商的话主要考虑因素包括团队综合能力及过往经验、销售渠道及落地服务能力、产品力等。如果是电芯厂的话，考虑因素包括产能情况、成本精细化管控、团队综合素质等。

绿动资本是国内专注绿色影响力投资的私募股权基金，成立于2016年，在管规模超150亿元人民币，重点关注绿色技术与数字技术驱动的清洁能源、新材料、绿色先进制造、绿色低碳交通、节能环保等领域优秀的成长型企业的股权投资。

绿动资本投资董事总经理 余乐

以下为专访实录：

融中财经：您认为储能行业目前处于什么样的发展阶段？您对储能行业有什么特别的关注或兴趣？

余乐： 从量和价两方面来看，量仍处于快速增长阶段，增量空间还很大，原因一是风光新能源发电比例不断提升，需要储能进行调节；二是国内市场受到电价政策、电芯成本下降等利好，工商业储能的经济性有所提升；三是海外市场电价高、电网不稳定带来的大量储能需求。

对于价格与利润方面来说，国外储能市场竞争虽然开始加剧，但是相对好一些，利润也更好；国内市场发电侧、电网侧储能价格战明显，工商业储能相对利润好一些；整体处于向头部玩家收敛的阶段。

目前，绿动关注的方向包括维护新型电力系统稳定性所需的各种新型形式的储能技术、受益于储能起量的新材料等。

融中财经：您在投资储能项目时主要考虑哪些因素？如何评估一个储能项目的投资价值？能否分享一些您过去在储能行业的成功投资案例？

余乐 ： 看所处的储能产业链环节，如果是集成商或逆变器厂商的话主要考虑因素包括团队综合能力及过往经验、销售渠道及落地服务能力、产品力等。如果是电芯厂的话，考虑因素包括产能情况、成本精细化管控、团队综合素质等。

我们目前在储能领域已布局的企业有海外细分市场的领先储能企业安仕新能源、电芯厂商欣旺达动力电池、做微型逆变器的天牧光能等。

融中财经 ：今年以来，与储能相关的项目纷纷拿到融资。作为对新兴产业最为敏感的一级市场，储能的火爆主要体现在哪些方面？我们最近在投资过程中有遇到哪些“特殊”现象？

余乐： 储能的火爆体现在几个方面：第一，很多新公司涌入储能行业，甚至跨界加入储能行业；第二，一部分储能企业融资节奏很快，估值也提升很快；第三，看储能赛道的投资机构也在变多。

“特殊”现象倒还好，一二级市场估值倒挂算不算？今年的宏观环境下大家出手都相对谨慎一些。

融中财经：从锂电到光伏、储能等可再生能源，再到生物基材料，投资人疯狂围追创始人。随着大量资金进入，一些项目估值高企，泡沫逐渐生成。我们的投资策略有哪些变化调整？

余乐： 我们的投资策略其实变化不大，不论外部环境发生什么变化，用合理的价格投资具备核心竞争力的标的应该是不变的策略。储能不是第一个被资本青睐的赛道，也不是最后一个，把时间维度拉长去思考就可以避免FOMO（Fear of Missing Out），避免因为害怕错过而盲目投资。我们更倾向于始终保持谨慎心态，充分考虑行业的周期性、技术路线的迭代、制造业的客观规律等再去做决策。

融中财经：要在这一轮新能源周期产业变革中胜出，投资机构应具备哪些能力？

余乐： 一是对行业多年以来持续的深耕和钻研，形成对行业趋势、技术趋势的前瞻性预判能力；二是结合LP资源、产业资源及已投的生态系统内公司，对标的公司持续赋能和长期陪伴的能力。

融中财经：新能源是一个重资产、长周期的行业，在双碳大背景下，未来发展趋势如何，会有哪些变化？机构如何发掘新的投资机会？对未来储能行业发展的最大期待是什么？

余乐： 行业受到政策周期、供求周期、技术周期多方面的影响，长期新能源行业的发展趋势相信会是稳健增长的。

发掘投资机会围绕几方面展开，一是对于新的技术路线，持续跟踪其降本速度、产业化验证进展，布局产业化能力完备的成熟团队；二是对于现有的技术路线，投资具有较明确上市预期的绝对头部玩家，或者是找到降低成本、提升性能的创新点的新兴玩家。

对未来储能行业的最大期待是国内电价市场化机制的进一步推进、有新的技术迭代成熟拓宽应用场景等。